马来西亚：9 月通膨进一步下降－大华银行

大华银行集团资深经济学家 Julia Goh 和经济学家 Loke Siew Ting 就马来西亚的最新通膨数据发表评论。

主要要点

9月份整体通膨年率出乎意料地进一步下降至1.9%（8月份：+2.0%），创下自2021年3月以来的最低值，并连续13个月放缓。这项数据违背了我们和彭博社的预期，分别為 2.3%和 2.1%的成长。通膨好于预期的主要原因是食品和大部分服务价格通膨持续放缓，抵消了本月大米、菸草产品和珠宝价格的上涨。

目前，我们维持2023 年及2024 年通膨年率為2.8%（财政部预估：2023 年為2.5%-3.0%，2024 年為2.1%-3.6%）的预测，同时等待更多细节，包括政府补贴合理化计画和间接税实施的生效日期。近期内，国内通膨前景还面临其他相当大的外部和内部上行风险，需要密切关注。这些风险包括更高的现金补助、新的累进工资机制、近期的地缘政治紧张局势、地区贸易限制以及对全球利率在更长时间内维持较高利率的预期，这可能会继续导致货币持续疲软。

整体而言，价格压力的主要威胁都是成本推动因素。同时，越来越多的迹象显示国内需求疲软，全球货币和金融条件也收紧。团结政府也刚公布了2024年的小幅扩张性预算，以提振经济成长动能。因此，我们认為马来西亚央行（BNM）将在11月1-2日召𫔭的下一次也是今年最后一次货币政策会议上面临进一步升息的两难。我们坚持认為，马来西亚央行将维持利率不变，下个月和整个2024年将隔夜政策利率(OPR)维持在3.00%。