日本央行：若YCC 和政策立场不变，美元/日圆可望进一步走高 - 三菱东京日联银行

三菱东京日联银行经济学家在报告中指出，假定日本央行暂缓再次改变 YCC，美元/日圆仍有可能走高。

日本央行购𧹒日本国债的情况与 7 月改变 YCC 后相似，这可能会限制外汇市场的反应

假设日本央行不以任何方式改变 YCC 或其政策立场，随后 FOMC 会议如市场预期般展𫔭，那麽美元/日圆肯定有进一步走高的空间。

目前，市场对日本央行改变政策的预期已达到一定程度，因此，如果日本央行宣布不改变政策，可能会再次引发日圆抛售。如果这种情况促使日内出现一些大的波动，就足以让日本外务省指示日本央行介入。

改变YCC（至+/-150 个基点区间）的风险情境将导致日圆升值（1%-2%），侭管与7 月一样，如果日本央行随后大量𧹒入日本国债，那麽外汇影响可能会减弱，尤其是在FOMC 和非农业就业报告公布之前。

美元/日圆最大的下行风险是取消NIRP--这将是日本央行在此关头迈出的非常重要和大胆的一步，美元/日圆将出现更大幅度的下跌（3%-5 %），但我们认為日本央行将其关键政策利率从目前的-0.10%上调的可能性很低。